理士DJM12-150蓄電池

　在人民幣兌美元匯率擴大日波幅后，匯價(jià)本周跌勢不斷加劇，現匯周四（3月20日）午盤(pán)暴跌逾300點(diǎn)，盤(pán)中最低報6.2280元兌1美元，創(chuàng )1年多來(lái)低位，隨后隔夜美元多頭獲利回吐令跌幅略有縮窄。

　　美元/人民幣詢(xún)價(jià)系統午盤(pán)跌至6.2218，盤(pán)中最低下探至6.2280，擴波幅政策以來(lái)僅4天，人民幣匯率已然最大下挫778點(diǎn)，年內跌幅擴至2.7%。

　　TRF持有人面臨巨虧窘境

　　人民幣匯率跌至近1年低位，對于部分離岸衍生品投資人而言，匯價(jià)已處在可能引發(fā)巨虧的關(guān)鍵水準，而相關(guān)止損盤(pán)可能將推動(dòng)人民幣進(jìn)一步下跌。

　　一項名為目標可贖回遠期合約（target-redemption forwards， TRF）的衍生品能在人民幣不大幅走貶的情況下，給持有者帶來(lái)穩定收入。德意志銀行（Deutsche Bank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）預計，自去年以來(lái)共售出3，500億美元這種遠期合約。

　　原本旨在對沖匯率風(fēng)險的合約演變?yōu)橐环N投機產(chǎn)品——如果人民幣兌美元匯價(jià)能保持在某個(gè)價(jià)位上方，就能給持有人帶來(lái)一定的收入。

　　人民幣兌美元自2010年后每年都在升值，這使得買(mǎi)入相關(guān)合約成為一些投資者的固定投資策略。在今年跌勢啟動(dòng)之前，2013年人民幣兌美元的年升幅達到2.9%。交易員稱(chēng)，中國首支國內債券違約后的債務(wù)恐慌以及對中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)也打壓市場(chǎng)人氣。

　　人民幣兌美元匯價(jià)已跌過(guò)6.15-6.20的區間，而在該區間有大量的產(chǎn)品會(huì )觸發(fā)行權，持倉人面臨虧損。

　　相關(guān)合約品倉將加重人民幣跌勢

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）駐香港亞洲外匯和利率策略部主管Geoffrey Kendrick表示：“隨著(zhù)銀行通過(guò)衍生品市場(chǎng)對沖手中的結構性產(chǎn)品敞口，此舉可能加劇人民幣賣(mài)壓，因此離岸人民幣可能續跌�！�